2025-10-27 上证早知道 （星期一）

【今日导读】

>京东物流拟采购百万台机器人和无人车

>北京大学团队在光刻胶领域取得新突破

>第一批高质量户外运动目的地名单印发

>券商业绩亮眼资金借道基金快速入市

【大咖看市】

O机构认为A股良性调整已接近尾声

上周A股市场震荡上行，科技成长风格再度领跑。多家机构认为，A股的良性调整已接近尾声，新一轮稳健上涨行情将延续。

中信证券认为，当前，活跃趋势性资金的减仓已基本完成，市场的成交和换手也已经回到理性水平。这些意味着投资者近期频繁讨论的风格切换实际上已经基本结束，而不是开始。市场大概率重新回到业绩驱动的结构市特征。

华西证券表示，从指数点位、资金入市进程、大类资产比价等指标看，本轮行情仅行至中段。一方面，当前A股盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷"与需求侧“扩内需”的工作同时推进，有望提高盈利改善的可预见性;另一方面，当前科技行业的景气预期在逐步强化，“科技叙事”逻辑将打开权益资产估值的上行空间。

申万宏源认为，科技成长的调整已趋于充分，成长风格的赚钱效应收缩至9月初水平，目前成长风格相对价值风格的性价比已修复到位。中期来看，科技成长板块仍有望迎来积极催化:海外AI资本开支仍处于向上趋势中，国内AI产业趋势同样在不断进步，新兴产业亮点不断增加。看好科技成长板块引领今年四季度行情。

华安证券认为，本轮市场良性调整临近尾声，调整幅度已触及历史可比下限。此外，外部扰动因素趋弱，近期政策层面的定调仍偏积极，市场风险偏好有望持续改善。在当前时点，积极布局下一阶段机会远比避险防守更重要。配置思路上，科技成长将在下一阶段上涨趋势中继续领涨，坚定看好成长产业主线方向，以及具备业绩支撑的领域。近期正值A股三季报密集披露期，科技成长方向的业绩成色将被验证，也有望成为行情迈入第二阶段的契机。

【上证聚焦】

O京东物流拟采购百万台机器人和无人车

京东物流24日宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景，进一步巩固其在智能物流领域的技术领先地位。京东物流表示，今年京东11.11，京东物流仅“狼族”系列机器人在全国超20个省份、全球超10个国家的规模化部署应用，覆盖仓储、分拣、运输和配送等一体化物流全链路，已成中国物流行业机器人应用最多的综合性物流企业。

国金证券认为，物流行业对降本增效的迫切需求，成为推动无人物流车发展的核心动力。技术突破是无人物流车发展的关键。近年来，随着激光雷达、摄像头、毫米波雷达等感知设备的不断优化和升级，无人物流车的感知能力得到了显著提升。决策算法的不断优化也使得无人物流车能够在复杂环境中做出更加精准的决策。这些技术突破为无人物流车的商业化应用提供了有力支撑。2025年，无人物流行业在政策红利、成本优化与技术突破的三重驱动下，正加速迈向商业化落地拐点。

相关公司方面，天准科技(688003)自2018年开始开拓无人物流车业务，对菜鸟、新石器、美团、京东等无人物流车头部厂商已实现销售。德赛西威(002920)今年9月正式推出“川行致远"品牌，发布两款低速无人物流车，开启行业车规级时代。

【上证精选】

O中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。

O中国人民银行:把握好货币政策的力度、时机和节奏，充分释放各项货币政策效能，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行。

O证监会:培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础。深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥。

O国务院国资委:进一步深化国资国企改革，大力增强自主创新能力，持续推进国有经济布局优化和结构调整，坚定不移推动国有企业和国有资本做强做优做大。 

O10月24日，国产GPU厂商沐曦股份IPO顺利过会，科创板正加速推动国内芯片产业的发展进程。

O2025年10月26日至2026年3月28日，全国民航将执行2025/2026年冬春航季航班计划，新航季共有210家航空公司计划每周安排客货运航班11.95万班，比去年同期增长1.3%。

【产业情报】

O北京大学团队在光刻胶领域取得新突破

据科技日报，近日，北京大学化学与分子工程学院彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。相关论文近日刊发于《自然·通讯》。

光刻胶是一种光敏感的耐蚀刻薄膜材料，主要由树脂、感光剂、溶剂和添加剂等材料组成，为混合液体，可在光刻工艺过程中用作抗腐蚀涂层材料。按照应用场景可将光刻胶分为半导体集成电路(IC)、FPD(平板显示器)、印制电路板(PCB)三大类。全球半导体光刻胶领域主要被日本JSR、TOK、住友化学、信越化学、富士材料及美国陶氏化学等头部厂商垄断，它们掌握超过90%的半导体光刻胶市场。我国企业量产产品以技术要求相对较低的i线/g线光刻胶为主，国产化还有巨大的提升空间。

相关公司方面，彤程新材(603650)是国内领先的半导体光刻胶生产商，公司不仅是深紫外KrF光刻胶最大量产供应商，也是国内首家TFT-LCD Array光刻胶生产商和最大液晶正性光刻胶本土供应商。强力新材(300429)技术和产品已经覆盖了PCB干膜光刻胶、 LCD光刻胶、半导体光刻胶等主要光刻胶种类中的关键原材料品种。

O第一批高质量户外运动目的地名单印发

国家发展改革委办公厅等六部门发布通知，拟将“北京市平谷区金海湖户外运动目的地”等49个目的地纳入第一批高质量户外运动目的地建设地区名单予以重点支持。通知提出，高质量户外运动目的地建设，不是试点示范或挂牌命名，而是对有户外运动资源禀赋和发展基础的地区予以更加精准的支持和赋能，是以点带面推动我国户外运动产业发展的重要举措，对于满足人民群众日益增长的美好生活需要具有重要意义。各级发展改革、体育、自然资源、住房城乡建设、水利、林草等部门要加强统筹协调，确保相关工作取得实效。有关地区要结合优势户外运动类型，提升相关公共服务水平和配套服务能力;要进一步强化属地安全监管能力，压实安全监管职责，提升安全保障能力，完善应急救援体系。《中国户外运动产业发展报告(2024-2025)》显示，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人。中国户外运动产业持续快速发展，产业规模不断扩大，消费潜力有效释放，已成为推动体育产业经济增长的重要力量。在政策体系不断完善、服务体系日益健全的背景下，中国户外运动产业展现出蓬勃向上的发展态势，未来有望持续释放增长潜力。

相关公司方面，三夫户外(002780)聚焦专业功能户外运动用品的自主研发和代理运营，形成“品牌+渠道”的主营业务模式，满足户外运动爱好者的综合需求。影石创新(688775)自成立以来一直专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。

【财报快递】

O券业“双标杆”三季度业绩亮眼

东方财富(300059)第三季度实现营业总收入47.33亿元，同比增长100.65%;净利润35.30亿元，同比增长77.74%;前三季度实现营业总收入115.89亿元，同比增长58.67%;净利润90.97亿元，同比增长50.57%。

中信证券(600030)第三季度实现营业收入227.75亿元，同比增长55.71%;归属于母公司股东的净利润94.40亿元，同比增长51.54%。前三季度实现营业收入558.15亿元，同比增长32.70%;归属于母公司股东的净利润231.59亿元，同比增长37.86%。

O科沃斯(603486)第三季度实现净利润4.38亿元，同比增长7160.87%;前三季度实现净利润14.18亿

元，同比增长130.55%。业绩增长主要系公司整体收入增长，特别是科沃斯品牌家用服务机器人业务收入同比增长，毛利率同比提升，期间费用率同比下降及投资收益增加。

O安通控股(600179)第三季度实现净利润1.52亿元，同比增长2155.18%;前三季度实现净利润6.64亿元，同比增长311.77%。业绩增长主要系本期经营效率、海运箱量和运价同比提升，公司持续深化精细化管理，营业成本增幅低于营业收入的增长。

O品茗科技(688109)第三季度实现净利润1719.71万元，同比增长262.64%;前三季度实现净利润

4843.05万元，同比增长267.42%。业绩增长主要系收入结构优化，高毛利的建筑信息化软件业务收入占比提高，同时公司加强订单质量管控及历史应收账款回收，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。

○剑桥科技(603083)第三季度实现净利润1.38亿元，同比增长92.92%;前三季度实现净利润2.59亿元，同比增长70.88%。业绩增长主要系高速光模块和电信宽带产品需求旺盛，订单增加带动营收上升，同时高毛利的800G光模块销量占比提升，推动盈利能力显著增强。

O爱乐达(300696)前三季度营收约3.5亿元，同比增加75.75%;实现净利润约4675万元，同比增加350.82%。业绩增长主要系订单增加。公司主营飞机零部件、航空发动机零件等。

【公告快递】

O恒瑞医药(600276)子公司山东盛迪医药有限公司收到国家药监局的通知，批准公司恒格列净瑞格列汀二甲双胍缓释片(I)、(II)(HR20031片)上市。该产品是中国自主研发的口服降糖三药联合固定复方制剂，配合饮食控制和运动，用于经盐酸二甲双胍治疗血糖控制不佳的成人2型糖尿病患者改善血糖控制。国内尚无同类产品获批上市。

O药明康德(603259)全资子公司上海药明拟以28亿元的对价，向上海世和融企业管理咨询有限公司及上海世和慕企业管理咨询有限公司转让其所持有的康德弘翼和津石医药100%股权。上述受让方均系高瓴投资通过旗下私募股权基金为本次交易目的新设立的公司。

O宁波方正(300998)近日与山东未来机器人签署了《战略合作协议》。双方合作将聚焦深海机器人机械零部件的研发、生产及商业化应用，共同开展深海机器人技能训练与应用场景探索，推动这一产品在海上风电、深海采矿、海底通讯、战略资源开发等领域的销售。 

O依依股份(001206)拟通过发行股份及支付现金的方式购买高爷家100%股权，并募集配套资金。本次交易完成后，上市公司在国内宠物消费市场的布局节奏将得到加速，实现犬、猫两大宠物用户群体的市场覆盖。公司股票自10月27日开市时起复牌。

O美力科技(300611)拟通过德国全资孙公司，以现金方式收购Hitched Holdings3B.V.(简称HH3)的100.00%股权，本次交易预计将构成重大资产重组。 HH3通过下属境内外子公司持有并控制ACPS集团主要业务运营实体。ACPS集团总部位于德国，是全球知名汽车拖车钩及相关系统的制造商。

O中控技术(688777)拟5亿元至10亿元回购股份，用于实施股权激励及/或员工持股计划。回购价格不超过68.81元/股。

O海油工程(600583)近日与泰国PTTEP公司正式签署Bundled Phases 4 EPCI总包项目井口平台及海管新建工作包合同，预计合同金额约为8亿美元，约占2024年营收的18.96%。该项目按长协模式执行，业主通过订单逐年确认2027至2029年海上交付的井口平台及海管工作量。

O格林美(002340)与厦钨新能签署战略合作框架协议。根据协议，2026年至2028年，格林美预计每年向厦钨新能供应各类电池原料与材料产品15万吨，三年合计供应45万吨。双方就消费电子、动力以及低空飞行器、eVTOL、AI、机器人等领域锂电池用三元材料、钴酸锂、固态锂电材料、半固态锂电材料、富锂锰基等产品的原材料供应链建立长期合作伙伴关系。

【资金观潮】

O资金借道基金快速入市“日光基”开始批量涌现

新基金发行市场持续升温。9月以来，不少基金提前结束募集，更有20只基金"一日售罄”。

10月23日开始发行的华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合FOF基金，原定月底结束募集，结果发行首日认购资金已超过募集规模上限50亿元。10月16日，中欧价值领航混合基金同样宣布一天结束募集，发行规模为19.7亿元。此外，华商港股通价值回报混合基金、博道惠泓价值成长混合基金等首日发行认购资金均超过募集规模上限10亿元。

在业内人士看来，当前权益类基金发行回暖态势尤为显著，伴随市场向好与权益类基金赚钱效应显现，多只新发基金受追捧，首日认购资金就达到预期发行规模。随着市场热度持续提升，“市场回暖一资金入场一产品热销”的资金端正向循环格局正逐步形成。

【机构调研】

O华工科技(000988)表示，公司800G LPO光模块在10月份已经在海外工厂开始交付，预计今年四季度继续上量，同时产品型号也在增加。1.6T光模块产品正在为明年的上量做准备。对于海外客户需求明年的展望，一是整体需求数量增加，海外市场整体需求量预计是4000到5000万只;二是产品类型增加。公司对未来订单上量正在做扩产准备。

O当升科技(300073)表示，公司全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已经实现20吨级以上批量供货。其中，全固态专用的高镍多元材料在全固态电池当中的性能发挥(循环、容量等)已经接近液态电池的水平，电池的能量密度则超过400Wh/kg，远超当前液态电池的能量密度水平。

O珠海冠宇(688772)表示，在固态电池方面，公司半固态电池已开始量产出货，并陆续获得更多客户认可。公司积极推进全固态电池的相关研究，称目前其固态电池样品已具备了良好的安全性能及循环寿命。

【新股日历】

O1只新股27日申购

丰倍生物申购代码732334，发行价24.49元，市盈率30.47倍，申购上限1.1万股，主营废弃油脂资源综合利用业务。

2025-10-27 中证快报 （星期一）

【今日导读】

○实现算力指数级提升 全球首款类脑智算体发布

○反对“内卷式”竞争 促进仓储行业高质量发展

○政策重视 金属空气电池加速落地以及产业进程

○紫光股份成立低空公司 主营为智能无人飞行器

【中证头条】

实现算力指数级提升 全球首款类脑智算体发布

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据报道，近日，全球首款类脑智算体——“智者一号”在横琴粤澳深度合作区发布。其通过适配原创性的直觉神经网络类脑算法，成功将超算能力浓缩至迷你冰箱大小的设备中，在实现超算能力高度集成化的同时，也为传统超算中心与智能算力集群的能效提升提供了全新路径。

点评：类脑智算（类脑智能计算）是一种模拟人脑神经网络结构与信息处理机制的新型计算范式，通过硬件与算法的协同创新，实现高效、低耗、可解释的智能处理。类脑芯片与存算一体架构将突破传统冯·诺依曼瓶颈，实现算力密度与能效的指数级提升。类脑智算通过硬件小型化、算法可解释性及低能耗优势，正重塑智能计算的底层逻辑，推动智能应用从“千人一面”转向“千人千面”，重构医疗、教育、工业等领域的服务模式。A股相关概念股有$浙大网新(sh600797)$ 、$恒为科技(sh603496)$ 等。

【中证聚焦】

反对“内卷式”竞争 促进仓储行业高质量发展

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中国物流与采购联合会近日发起《关于反对“内卷式”竞争 促进仓储行业高质量发展的倡议》。倡议要求，仓储经营者须严格遵循《中华人民共和国价格法》，以生产经营成本与市场供求状况为定价基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格稳定，共同营造公平有序的竞争环境。坚决抵制低质低价的恶性竞争行为，在招投标全流程操作中，严禁以低于成本的报价参与竞标，切实保障仓储产品与服务的质量标准。同时，仓储经营者须以数字化转型为核心战略方向，通过技术升级、流程优化、数据赋能等方式提升运营效率与核心竞争力，从根本上筑牢行业“反内卷”的坚实根基。

点评：在电子商务繁荣、制造业升级与全球供应链重构的推动下，我国仓储物流行业正经历着深刻的变革。作为连接生产与消费的关键环节，仓储物流通过高效存储、精准分拣与快速配送，保障了商品从工厂到消费者的顺畅流通。从传统人力仓库到自动化立体仓库，从单一仓储服务到供应链综合解决方案，仓储物流的功能定位与技术内涵不断丰富，市场需求稳步释放。国仓储业正从传统“货品保管”向“智能供应链枢纽”转型，预计到2030年市场规模将达3.5万亿元，智能化、绿色化、全球化是核心方向。A股相关概念股有$音飞储存(sh603066)$ 、$保税科技(sh600794)$ 等。

【要闻精选】

○当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序。

○10月26日，国家能源局发布1—9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%。

○为保持银行体系流动性充裕，2025年10月27日（周一），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。

○10月24日，私募排排网最新数据显示，截至10月17日，股票私募仓位指数升至79.68%，较前一周上涨0.55个百分点，创年内新高。

○体育总局办公厅、广电总局办公厅发布关于实施“跟着微短剧去运动”创作计划的通知。其中提出，组织开展“跟着微短剧去运动”主题重点微短剧创作活动。

○耕地保护和质量提升法草案10月24日首次提请全国人大常委会会议审议，强调加强耕地数量、质量、生态“三位一体”保护，为夯实国家粮食安全根基提供更加坚实有力的法治保障。

○沐曦股份科创板IPO获上市委会议审议通过。

【产经透视】

政策重视 金属空气电池加速落地转化进程

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近日，工业和信息化部装备工业发展中心党委书记、副主任柳新岩在2025新能源电池产业发展大会上提出四点建议，其中第一点是强化技术创新引领，系统布局新型材料体系、全固态电池、金属空气电池等新一代电池研发工作，加速新技术的落地转化、产业化进程。上述表态中，全固态电池与金属空气电池并列提出，释放了政策层面对金属空气电池的重视。

点评：金属空气电池是利用锌、镁、铝等常见金属与氧气、海水制成的新型电池，是一种半储能半燃料的电池。相比锂离子及其它类型的电池，金属空气电池在能量密度、充电时长、续航里程、环保、安全等方面有诸多优势，因此其应用前景广阔。A股相关概念股有$派能科技(sh688063)$ 、$宝武镁业(sz002182)$。

【公司动向】

紫光股份成立低空科技公司 主营智能无人飞行器制销

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企查查APP显示，近日，郑州紫光低空科技有限公司成立，注册资本为1亿元，经营范围包含：智能无人飞行器销售；智能无人飞行器制造；导航、测绘、气象及海洋专用仪器销售等。企查查股权穿透显示，该公司由紫光股份控股的紫光计算机科技有限公司全资持股。

○$亿纬锂能(sz300014)$10月24日发布的投资者关系活动记录表，展望第四季度，公司储能依然保持满产满销，出货量预计环比会有持续增长，预计毛利率环比会继续提升。

○$信音电子(sz301329)$10月24日在互动平台表示，公司正在进行低轨道卫星地面接收装置连接器的研发，该产品可连接低轨道通信卫星，为全球提供高速、低延迟的宽带互联网连接服务。

○$中航光电(sz002179)$在互动平台称，公司正在跟进可控核聚变产业链中下游阀门系统及整机科研院所开发需求，已有部分产品配套。

○$当升科技(sz300073)$在机构调研时表示，全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已实现20吨级以上批量供货。

○$梅安森(sz300275)$10月24日在互动平台表示，参股子公司知与行已取得《增值电信业务经营许可证》，具备开展卫星互联网通信相关业务的资质。

○$鸥玛软件(sz301185)$实控人拟变更为山东省国资委。

○$德龙汇能(sz000593)$控股股东拟将其持有公司29.64%股份转让给东阳诺信芯材企业管理合伙企业（有限合伙），可能导致公司控制权发生变更。

○$威士顿(sz301315)$拟收购量投科技部分股份并对其增资。交易完成后，公司持有量投科技51.0345%的股份。量投科技是一家以金融衍生品交易软件为主的软件产品和技术提供商。

○$中钨高新(sz000657)$拟现金收购五矿钨业所持有的衡阳远景钨业有限责任公司99.9733%股权，交易价格为8.21亿元人民币（含税）。

○$依依股份(sz001206)$拟通过发行股份及支付现金的方式购买杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司100%股权。

○$湖北宜化(sz000422)$拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过33亿元，将全部用于磷氟资源高值化利用项目、5万吨/年磷酸二氢钾项目等。

○$会通股份(sh688219)$拟8100万元投建高温尼龙和PEEK聚合项目。

○$湖南发展(sz000722)$拟24亿元投建光伏发电项目。

○$*ST宝鹰(sz002047)$控股股东拟变更为世通纽，实际控制人由珠海市国资委变更为傅晓庆、傅相德。10月27日复牌。

○10月24日，《零碳燃料高温烧成陶瓷砖（板）》国家标准编制工作正式启动，$蒙娜丽莎(sz002918)$集团为牵头起草单位。

○$长江电力(sh600900)$控股股东获得不超72亿元股票增持专项贷款。

○$艾德生物(sz300685)$ 拟1亿元至2亿元回购股份。

【资金观潮】

○10月24日沪深两市主力资金净流入158.43亿元。主力资金净流入前三的板块是半导体、电子元件和消费电子，分别净流入94.51亿元、56.85亿元和53.00亿元。主力资金净流入前三的个股是立讯精密、阳光电源和中际旭创，净流入额分别为18.85亿元、13.35亿元和12.44亿元。

○$香农芯创(sz300475)$ 10月24日20%涨停，成交额72.36亿元，换手率13.39%。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入7.49亿元，卖出2.38亿元。二机构专用席位分别净买入1.63亿元、4006.50万元，中信证券北京总部证券营业部席位净买入1.47亿元；二机构专用席位净1.20亿元、3248.30万元。

【新股申购】

○丰倍生物：申购代码732334，申购价格24.49元，发行市盈率30.47倍，公司主营废弃油脂资源综合利用、油脂化学品。

【一周回顾】

○本周中证快报重点资讯有：光信号与量子密钥分发共纤传输距离创全球最高纪录，算力解放 我国科研团推研发出新型模拟计算芯片，科技竞争战略焦点 量子计算应用迈出关键一步，钻进身体里治病 3D微纳机器人研发成功，填补空白 我国核聚变氦制冷机成功投产等，纳入十五五规划 加快抢占深地经济制高点等，相关概念股市场表现良好。

2025-10-27 时报财富资讯 （星期一）

【资讯导读】

1、我国光刻胶技术实现重大突破，两家行业龙头业绩快速增长

2、国产GPU头部公司沐曦成功过会，两家密切合作公司望受益

3、华工科技：800G LPO光模块在10月份已经在海外工厂开始交付

4、当升科技：全固态电池用材料已经实现20吨级以上批量供货

【今日头条】

我国光刻胶技术实现重大突破　两家行业龙头业绩快速增长

据科技日报，近日，北京大学化学与分子工程学院彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。相关论文近日刊发于《自然·通讯》。

光刻胶则是光刻过程中最重要耗材，对光刻工艺有着重要影响。受益半导体景气提升，光刻胶市场快速增长。据国际半导体产业协会（SEMI）统计，2024年全球光刻胶市场规模达27.32亿美元，同比增长16.15%；中国大陆半导体光刻胶市场规模7.71亿美元，达到历史新高，成为全球最大的光刻胶市场，同比增速达42.25%。目前光刻胶市场主要由日本JSR、信越化学等巨头主导，KrF光刻胶和Arf光刻胶等高端产品自给率仅1%。随着国产替代政策的持续推进，及国内企业技术上的加速突破，我国光刻胶企业市场份额望进一步提升。

晶瑞电材（300655）公司光刻胶产品上半年营收1.06亿元、同比增长12.36%，KrF光刻胶销量及销售额数倍增长，ArF光刻胶实现小批量出货，i线光刻胶销量及销售额均增逾22%。南大光电（300346）公司前期取得订单的ArF光刻胶产品保持连续稳定供应，同时光刻配套稀释剂产品加速扩产和市场拓展，2025年上半年实现收入翻倍。

【投资聚焦】

国产GPU头部公司沐曦成功过会　两家密切合作公司望受益

10月24日，上海证券交易所公告称，沐曦集成电路（上海）股份有限公司首发申请获审议通过，符合发行条件、上市条件和信息披露要求。沐曦此次IPO计划发行不超过4010万股A股普通股，拟募资39.04亿元。本次募集资金将用于高性能通用GPU、推理GPU、面向前沿领域及新兴应用场景高性能GPU的研发与产业化。

沐曦于2020年9月成立，是一家专注于设计、研发和销售GPU芯片的国产半导体企业。2024年，沐曦在中国AI芯片市场中的份额约为1%，其主力产品为训推一体芯片曦云C500系列。截至25年9月5日，沐曦在手订单14.30亿元。沐曦股份已正式推出首款全国产通用GPU——曦云C600，实现了从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产化供应链，预计2025年底风险量产。C700处于性能调优阶段，性能接近英伟达H100。随着AI行业持续快速增长叠加国产替代驱动，公司成长空间望加速打开。

超讯通信（603322）公司是沐曦股份全国行业总代理商，合作授权渠道行业为中国移动、中国电信、中国联通、中国能建、中国交通以及“东数西算”算力节点客户处，所代理的产品同等条件下享受最低的折扣以及价格。中电港（001287）曾表示沐曦作为公司国产授权代理品牌之一，目前的合作为GPU产品业务。

【独家参考】

华工科技：800G LPO光模块在10月份已经在海外工厂开始交付

华工科技（000988）最新发布的投资者关系活动记录表透露，公司800G LPO光模块在10月份已经在海外工厂开始交付，预计今年四季度继续上量，同时产品型号也在增加。1.6T光模块产品正在为明年的上量做准备。今年8-9月份在国内客户实现了平稳交付，国内市场的需求增长是明确的，已经开始做明年的准备，产品速率将从400G向800G升级切换，预计11月份起国内市场800G单多模产品开始形成新客户订单，明年上半年将批量交付。对于明年国内数通光模块的需求量，预计整体有2000万只左右，其中800G光模块约占四成比例。

当升科技：全固态电池用材料已经实现20吨级以上批量供货

当升科技（300073）接受机构调研时表示，公司全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已经实现20吨级以上批量供货。其中，全固态专用的高镍多元材料在全固态电池当中的性能发挥(循环、容量等)已经接近液态电池的水平，电池的能量密度则超过400Wh/kg，远超当前液态电池的能量密度水平。半固态正极材料方面，公司开发时间更早，采用超高镍多元材料体系，在长续航电池上可通过针刺、200℃热箱等试验，具备较高的安全性。除了车用，在无人机、eVTOL、人形机器人等领域也可大范围使用，目前已累计千吨级出货。

【财经要闻】

1、中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。

2、李成钢：中美双方就有关议题建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识。

3、国务院关于金融工作情况的报告：着力提供高质量金融服务。

4、证监会：着力增强资本市场的韧性和抗风险能力，着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平。

5、央行：构建科学稳健的货币政策体系，动态完善货币政策框架，稳步推进数字人民币研发和应用。

6、我国取得光刻胶领域新突破。

7、广东省人民政府办公厅印发《广东省支持低空经济高质量发展若干措施》。

8、不满加拿大反关税广告，特朗普宣布对加方征收10%额外关税。

【公告淘金】

1、药明康德（603259）前三季度净利润同比增长84.84%；正海磁材（300224）第三季度净利润同比增长189.72%；剑桥科技（603083）前三季度净利润同比增长70.88%；歌尔股份（002241）前三季度净利润同比增长10.33%；东方财富（300059）前三季度净利润同比增长51%；指南针（300803）前三季度净利润同比增长205%；国轩高科（002074）第三季度净利润同比增长1434%。

2、依依股份（001206）拟购买宠物食品公司高爷家全部股权，股票复牌。

3、宁波方正（300998）与山东未来机器人签署战略合作协议，聚焦深海机器人业务。

4、海油工程（600583）与泰国PTTEP公司签署8亿美元总包项目井口平台及海管新建工作包合同。

5、美力科技（300611）拟以现金方式收购Hitched Holdings 3 B.V.全部股权，预计构成重大资产重组。

6、游族网络（002174）子公司拟参与投资设立无锡云星智算，聚焦人工智能、智算领域。

7、洲明科技（300232）拟与智谱AI关联公司、元客视界共同投资设立智显机器人，构建AI智能终端领域的创新生态体系。

8、长江电力（600900）控股股东中国三峡集团获得不超72亿元股票增持专项贷款，仅用于增持长江电力股票。

9、会通股份（688219）投资8100万元建设高温尼龙和PEEK聚合项目。

【龙虎榜看台】

资金流入存储芯片、CPO等板块

周五市场震荡反弹，沪指刷新年内新高，创业板指领涨。截至收盘沪指涨0.71%报3950.31点，深成指涨2.02%报13289.18点，创业板指涨3.57%报3171.57点。沪深两市成交1.97万亿元，较上个交易日放量3303亿元。板块方面，存储芯片、CPO、半导体等板块涨幅居前，煤炭、油气等板块跌幅居前。

盘后龙虎榜数据显示：香农芯创（300475）获机构资金买入，总买入净额为6.35亿元；深南电路（002916）获机构资金买入，总买入净额为3.34亿元；方正科技（600601）获机构资金买入，总买入净额为3.11亿元；风华高科（000636）获机构资金买入，总买入净额为1.82亿元；中国核建（601611）获机构资金买入，总买入净额为1.72亿元。

【新股申购】

丰倍生物（603334）：申购代码：732334，发行价格：24.49元/股，发行市盈率：30.47。

【一周回顾】

本周市场震荡上行，沪指周涨幅为2.88%，深成指周涨幅为4.73%，创业板指周涨幅为8.05%。时报财富资讯10月19日独家参考栏目个股荣旗科技（301360）发布3日区间最大涨幅13.75%；10月20日独家参考栏目个股江波龙（301308）发布4日区间最大涨幅22.34%，仕佳光子（688313）2日区间最大涨幅21.13%，今日头条栏目个股佰维存储（688525）4日区间最大涨幅14.26%。